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钢铁行业景气度明显回升 冷门股重回资金视线

 在7月28日、29日的“掘金A股传统行业轮动行情·特别报道”中,《每日经济新闻》提示投资者应主抓大蓝筹板块,并接连对券商、电力、水泥、保险、银行五大传统行业,从基本面到行情作了系统性分析报道。

  在此基础上,今日本报继续为投资者带来钢铁、白酒两大传统行业的分析,希望能为广大投资者提供有益参考。

  为国家经济发展立下“汗马功劳”的钢铁企业,在A股市场上却长期陷入尴尬境地,低估值、破净、亏损、僵尸股……这类词汇成为钢铁股的“标签”。不过在近期的反弹行情中,以宝钢股份为代表的钢铁股,却显现出惊人的爆发力,似乎在宣告A股“钢铁侠”就此苏醒。业内人士对《每日经济新闻》记者指出,钢铁行业已出现的向好预期,无疑是板块整体上涨的基础,但是沪港通实施在即等事件性因素的影响,更是吸引资金关注的重要原因。

  “惊艳”的宝钢股份

  今年3月29日,作为行业龙头的宝钢股份,低调推出了股权激励方案。虽然有业内人士曾提出,这一事件可能成为钢铁行业景气度回升的标志性事件,但是在当时的市场环境之下,这一观点并未被绝大多数人所认可。而且激励方案中仅1.91元/股的授予价格(按照定价基准的50%确定),以及并不明确的业绩要求,都阻碍着投资者乐观的判断。从股票表现来看,在经历了股权激励利好的短期提振之后,宝钢股份也开始了长达两个月的调整。

  不过现在看来,宝钢股份股权激励方案的推出,确实有着非同一般的意义。随着方案的不断推进,宝钢股份也走出了令人惊艳的走势。从6月25日突然启动并走出四连阳,强势站上年线开始,近一个多月来的股价涨幅一度超过16%,同时还创出了4.45元的今年新高。而与不足两元的股权激励价格相比,随着股价上涨,这一副“金手铐”也显得含金量十足。

  需要指出的是,行业龙头宝钢股份的连续大涨,仅是钢铁板块集体大涨的一个“缩影”。根据Choice金融终端统计数据显示,7月份以来包括抚顺特钢、本钢板材、首钢股份等7只钢铁股的涨幅都超过了10%,其中含有军工题材的抚顺特钢和本钢板材,月涨幅更是超过了20%。总的来看,钢铁行业中证指数7月以来涨幅已经超过了9%。毫无疑问,如此凌厉的涨势对于钢铁板块来说是极为罕见的。

  行业景气度明显回升

  面对钢铁行业的集体上涨,不少业内人士都指出,钢铁股盈利好转是基础。《每日经济新闻》记者注意到,截至7月29日,已经有约20家的钢铁上市公司对上半年的净利润进行了预测,包括首钢股份、杭钢股份在内的多家钢企预计扭亏,河北钢铁、沙钢股份业绩也明显向好,透露出整个钢铁行业景气度的明显提升。

  例如,今年一季度盈利不足400万元,同比下降近两成的沙钢股份,在7月15日公布的业绩预告修正公告中指出,预计2014年半年度归属于上市公司股东的净利润盈利3300万元至3600万元,比上年同期增长280%~310%。沙钢股份称,业绩向好主要原因之一,就是自二季度以来,主要原料价格下跌幅度大于钢材价格下跌幅度,使公司产品销售毛利率上升。

  华泰证券指出,钢铁是中游加工业,吨钢毛利决定了企业盈利,吨钢毛利的回暖来自产品价格与原料价格的相对变动。今年以来,因铁矿石供应能力的改变打破了传统逻辑,四大矿产能在2014年集中达产,2015年或将出现供应过剩。成本端的改变带来钢铁行业吨钢毛利的回暖,自5月开始已经显现,是行业景气回升最为确定的指标。另一方面,尽管今年1~5月钢铁产量连续创出新高,但社会库存同时保持下降,钢企库存也未见明显上涨,显示增量产量未曾引起过度的供应堆积,这是今年需求端意料之外的又一好转。

  另一位券商研究员则指出,钢铁行业盈利低迷的一个直接原因,就是因为供大于求。根据此前工信部公布2014年首批淘汰落后和过剩产能企业名单显示,钢铁行业仍是淘汰重点,需淘汰落后和过剩产能逾4800万吨。从长期来看,随着相关政策的落实,钢铁行业供大于求的情况也有望改善。

  沪港通引资金态度转变

  “其实钢铁行业的向好,并不是7月份才发生的,只是现在市场资金对于钢铁股的态度,较过去有了明显的转变。”一位资深市场人士对《每日经济新闻》表示,沪港通的临近,让钢铁股重新回到了部分资金的视线之中,相关公司的利好消息,更容易引起资金的共鸣。

  在过去很长一段时间中,市场资金对于钢铁行业的关注度都非常低。从绝对股价来看,即使经历了近期的反弹,在A股仅有的9只“1元”股中,钢铁股就占六席。另一方面,钢铁股也是“破净”(股价低于每股净资产)的重灾区,除了行业特殊性以外,也显示出资金对于钢铁股的冷淡态度。

  华泰证券就指出,钢铁股这轮反弹来自资金推动估值修复的力量更为主导,其中境内资金来自市场对于周期行业长期好转逻辑的认可、资金避险的需求、细分板块的看好。而境外资金是资金面的超预期之处,一是沪港通渐行渐近,具有A/H股折价优势的个股随题材回升。更为重要的是,随着中国资本市场与全球对接的推进,部分境外投资者将中国钢铁公司放入全球钢铁行业进行比较,而如宝钢等显现出价值投资的吸引力,境外投资者对于此类钢企的关注升温。

  以宝钢为例,吨钢对应市值、市净率等估值指标显著低于境外企业,而ROE等经营指标与国际一流钢企不分伯仲。后期中国资本市场若通过沪港通等方式进一步放开,具有全球竞争力的钢企仍具有非常明确的估值修复机会。

  《每日经济新闻》记者注意到,在今年4月沪港通曝光之初,鞍钢股份就曾因为A股较H股“便宜”不少,而引发市场资金的短暂追捧,在4月10日强势涨停。

  而截至昨日收盘,鞍钢股份A股报收于3.34元,而H股收盘价为5.45港元/股,约合人民币4.36元/股,明显高于A股价格。在目前86只A股、H股同时上市公司当中,鞍钢股份A股股价较H股22.03%的折价率,仅次于潍柴动力和万科A,位居第三。

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